小心美元强势回归

原油价格以及一众商品价格持续攀升，令通胀回升势头又再重现。金融市场已经不单止开始怀疑联储局今年之内能否减息3次，甚至已经开始猜测联储局因应通胀回升，今年之内会维持利率不变，甚至有联储局官员表示如果通胀升温的话，联储局应该是加息而不是减息。所以未来金融市场可能出现一些变量，投资者需要密切留意及作出适当部署。

笔者执笔时，油价由年初已经大幅攀升20%，如果由去年底低位计算，油价更加上升28%。众所周知，油价大幅攀升势必带动美国通胀有所回升。去年尾，联储局放风说今年会减息3次，当时正值油价处于低位。

现在情况有变，基本上以目前美国犟劲的经济数据，和通胀回升来去判断，美国确实没有减息压力。所以笔者担心如果油价及一众商品价格维持高位，甚至进一步攀升的话，恐怕年内联储局不可能减息。如果金融市场都认为联储局年内没有减息的可能，那么环球金股汇市场可能有着或大或小的转变。

首先在美股方面，尤其是纳斯达克指数在去年11月调整过后，之后全面上升也是基于联储局当时释放减息3次的信号。所以一旦预期落空的话，那么支撑着美股的其中一个利好因素便会消失，再加上美股累积一定升幅，故此在5月回调的压力绝对不容忽视。

在汇市方面，早前因为炒作联储局会早于其他央行减息，减息幅度亦会比其他央行为多，所以美汇走势反复向下。但如果联储局未能在年内减息的话，相反欧洲央行就明确表示会提早在6月开始减息，那么欧元甚至其他非美货币兑美元便有机会呈现弱势。亦即是说，欧洲、英国、瑞士均有减息压力，那么欧洲货币的弱势会较为明显。

当中瑞士央行率先在3月开始减息，估计未来仍会再减息，再加上息口偏低，所以不排除会吸引套息交易的投资者或交易员，买入美元沽出瑞士法郎作套息交易，导致瑞士法郎走势更弱。

至于日元方面，日本政府及央行已三番四次口头干预，说不排除捍卫日圆汇价而作出干预。而日本央行行长植田和男更加明示很大机会在下半年加息，以及减少买债，在加息及退市压力之下，日元未来应该可以睇高一缐。如果做交叉盘的话，买入日圆沽出瑞士法郎，绝对值得考虑。

在金市方面，因为过去一直受着联储局放鸽，说今年会减息三次，导致美元下跌债息回落，再加上地缘政治局势紧张，令到金价持续上升，并且屡创新高。但正如上文所说，一旦联储局因应经济犟劲，通胀回升而无法年内减息的话，最终引致美元犟势回归，债息上升，那么这对金价起着相当负面的影响。所以在这个大环境下，金价理应开始见顶回落，甚至出现中期转势的可能。

但若果地缘政治恶化，中东爆发大规模战争的话，金价亦有机会因避险资金流入而进一步被推升。但要小心注意，若果因战争爆发而令金价上升的行情，一般不会持续多久，反而会因应战争爆发后，金价上升已反映战争的事实，那么金价的回调压力可以非常惊人。所以金市未来的走势较为难以捉摸，因为地缘政治也是难以捉摸。