药业股百花齐放多佳绩

在香港上市的药企数量众多，不仅覆盖的药物业务范围广泛、各有特色，而且多数企业进展良好、业绩表现优异。在全球人口老龄化及各类医疗需求日益迫切的环境下，药业股具有广阔的发展空间。投资者在选择药业股时，应依据其业务特点并结合不同阶段的市场变化作出判断，切忌一概而论。

值得关注的是，2025年是“十四五”规划的收官之年。中国医药市场规模稳居全球第二，临床研究数量跃居全球第一，创新人才不断涌现，在政策引导下，专业化长期战略投资持续扩大。创新药作为新质生产力得到迅速发展，高价值创新药陆续获批上市，迅速惠及患者并满足尚未被满足的临床需求。大量国产创新药成功走向国际市场，尤其在ADC、双抗、细胞治疗、AI辅助药物研发等前沿领域，中国原创新靶点及药物表现尤为突出。良好的市场基础、全链条的支持措施以及扎实的人才梯队，为中国创新药的高质量发展和参与全球竞争提供了坚实保障。

其中，（一）翰森制药（03692）引人注目之处在于该集团主要产销的正是“创新药”。2025年上半年，其创新药销售收入累计达61.45亿元，同比增长22.1%，这是在2024年大幅增长80.6%的高基数基础上实现的快速增长，创新药收入占集团整体收入的比例也从去年的77.4%大幅提升5.3个百分点至82.7%。2025年中期，股东应占溢利达到31.34亿元（人民币，下同），同比增长15.01%，而2024年同期增幅为27.26%，业绩表现稳健。该集团主要产品集中于战略性专注的治疗领域，包括抗肿瘤药物收入45.3亿元，占比60.9%；抗感染药物收入…亿元，占比9.9%；中枢神经系统药物收入7.68亿元，占比10.4%；代谢及其他疾病药物收入14…亿元，占比18.8%。

另一家具备高度创新理念和实质进展的是（二）晶泰科技（02228），2025年中期实现纯利8279万元，扭转了2024年亏损12.37亿元的局面。该集团主要业务包括“药物发现解决方案”和“智能机器解决方案”两大板块，最新进展及特点包括：（I）AI能力持续升级，打造药物发现超级智能体，深化与辉瑞的战略合作，持续优化AI药物发现模型，在分子生成、自由能微扰、性质预测及晶体结构预测等方面已累计开发超过200个AI模型。

以及（II）晶泰科技与Dove Tree的重大合作达成第一阶段里程碑，并收到首付款5100万美元，且有资格获得基于潜在监管及商业里程碑的可变付款，金额高达58.9亿美元，以及基于产品年度净销售额的个位数百分比特许权使用费。

通过此次合作，晶泰将运用自主研发的“AI+机器人”药物发现平台，针对肿瘤、免疫及炎症疾病、神经系统疾病及代谢失调等领域的靶点，发现和开发小分子及抗体类候选药物；Dove Tree则将获得这些产品在全球范围内的独家开发和商业化权利。

再看（三）药明生物（02269），2025年上半年股东应占纯利达23.39亿元，同比增长56%，扭转了2024年同期下跌23.9%的局面。业绩显著改善的原因在于：（1）市场发展理想，与全球前20大药企均建立业务合作，尤其在北美市场，2025年上半年收益达60.18亿元，同比增长20.14%，而2024年同期增长27.5%，未受到美国不利关税政策的明显影响。

市场对先进生物疗法的需求日益迫切，这些疗法在肿瘤学、自身免疫性疾病和慢性病管理等领域具有更高的安全性及临床疗效，推动生物医药行业持续强劲增长。生物药的蓬勃发展，也进一步带动了生物药外包服务需求的不断增加。

其他值得关注的医药股还包括：（四）信达生物（1801），其强劲的研发能力不仅带动医药产品及研发服务收入大幅增长，授权费收入也快速提升；（五）中国生物制药（01177）2025年中期纯利33.9亿元，飙升1.4倍，其中创新药产品占收入比重达44.4%；（六）药明康德（02359）中期利润亦增长95.5%，主要业务涵盖药物化学、测试及生物学等领域。