金矿股多赚续扩产收购前景佳

世界多地政局持续恶化，加上国际资金强化去美元化力度，伦敦黄金现货价格于2025年上半年屡创新高，使在港上市的多家黄金矿业及相关股份的业务发展和业绩表现普遍优异。相信金矿股在美国政策复杂的乱世中，仍具备反复向好的前景。

港股市场有多家黄金矿业公司，从产銷业务结构及业绩等基本面因素来看，首推一众金矿股中最赚钱的（一）“紫金矿业”（02899）。其2025年上半年股东应占净利润达232.91亿元（人民币，下同），同比增长54.66%，较2024年同期的46.4%增幅更高，业绩表现优异。矿产金产量达41吨，同比增长16%，为香港上市矿业公司中黄金产量最大；矿产铜增产9%、矿产银增产6%，推动营业总收入达1,677.1亿元，同比增长11.15%，远优于上年收入基本持平的表现。

“紫金矿业”坚持矿产资源勘查与并购“双轮驱动”，自主找矿勘探成果丰硕。旗下塞尔维亚玛格铜金矿、澳大利亚诺顿金田、福建紫金山铜金矿矿区勘查，以及苏里南罗斯贝尔金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿的补充勘探等均取得明显成效；公司成功中标沙特成矿区带地勘项目，实现中东地区绿地勘查业务布局。该集团在国内的“紫金山矿区”东北矿段完成评审备案，累计探获铜资源133.133万吨、钼资源量9万吨，为近20年来福建省探获的最大斑岩型铜钼矿。

再看（二）“山东黄金”（01787），业绩表现优异，股东应占净利润达28.08亿元（人民币，下同），同比增长1.02倍，较上年50.86%的增幅高一倍。其矿产金产量期内达24.71吨，相当于国内矿山企业矿产金产量的17.72%，其中海外矿山产金5.67吨。据中国黄金协会数据显示，山东黄金的焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿连续多年入选“中国黄金生产10大矿山”和“中国黄金经济效益10佳矿山”；该公司黄金年产量1吨以上的矿山于2024年有12座，预计2025年将增至13座。

因此，“山东黄金”的黄金业务收入于2025年前6个月达170.06亿元，增长55.96%，实现利润倍增。主要因国际现货金在期内最高达每盎司3,500美元、最低为2,614美元，6月底收盘于3,302美元，涨幅25.8%；同时上海黄金交易所Au(T+D)合约每克764.15元人民币，上涨24.3%。

另一个值得关注的是（三）“招金矿业”（01818），其股东应占净利润14.39亿元，同比增长1.6倍。主要矿产业务最新发展包括：（1）金矿分部收入61.63亿元，同比增长44.4%，分部利润23.75亿元，飙升1.08倍。期内黄金总产量约1.4288吨（相当于45.9372万盎司），同比增长8.42%。其中（2）该集团自产黄金1.023吨（相当于32.9万盎司），同比上升13.77%；（3）黄金冶炼加工约4.052吨（相当于13万盎司），下降3.08%。

此外，（四）“灵宝黄金”（03330）2025年上半年纯利达6.64亿元，同比飙升3.35倍，而2024年同期盈利1.52亿元，增长8.57%。其中（1）在中国的采矿业务分部收入16.14亿元，同比飙升1.28倍，利润9.49亿元更增长2.55倍，而该两项数据在2024年同期分别下跌40%与48.5%。值得一提的是，“灵宝黄金”的（2）外购矿业资产亦取得佳绩：在吉尔吉斯共和国的黄金采矿业务可呈报收入1.9亿元，同比大增1.65倍（2024年同期仅增4.5%），分部利润6,246万元更上升9.58倍，而上年同期则由亏损1.15亿元转为盈利590万元。

股价在今年前9个月表现突出的，主要为规模较小的（五）“潼关黄金”（00340），上半年盈利3.42亿元（港元，下同），同比增长2.71倍，而上年同期盈利9,195万元，增幅更达5.6倍。需注意，此股之所以能连续实现利润倍增，因其涉及港元而非人民币，且基数较低，与其他矿业股同样受惠于期内金价上涨。但投资者仍需关注该股的基本面因素。