美联储降息预期骤降至5.3%，为何美元仍跌跌不休？

周五（5月23日），美元指数北美时段延续跌势，回吐前一交易日涨幅，交投于99.4附近。美国众议院通过特朗普提出的支出法案后，美元承压走低。据报道，无党派国会预算办公室披露，这项"宏大而美丽的法案"将在未来十年为联邦政府36.2万亿美元债务额外增加3.8万亿美元负担。债券市场对此深感忧虑，30年期美债收益率周四飙升至5.15%，较5月初的4.64%大幅攀升，创下自2023年12月底5.18%以来的一年多新高。市场担忧情绪升温可能进一步施压美元。



基本面分析显示，美元面临多重利空因素。特朗普威胁自6月1日起对所有欧盟商品征收50%关税，并称若iPhone不在美国生产将面临25%关税，贸易紧张局势再度升级。

CME联邦基金利率期货显示，6月美联储会议降息概率仅为5.3%，7月30日会议降息概率亦仅为28.2%。美联储官员近期鹰派言论显著降低了短期降息预期，但这并未能支撑美元走势。10年期美债收益率回落至4.51%，较本周早些时候4.62%的峰值有所降温，但仍处于相对高位。

技术面：
美元指数日线图呈现明显的下降趋势特征。汇价自109.8799高位展开的调整已经演变为中期下跌趋势，目前正测试99.20附近的关键支撑区域。从K线形态分析，汇价连续跌破多个重要支撑位，包括此前的100整数关口，显示空头动能强劲。



布林带指标提供了重要的技术参考。中轨位于99.9275，构成即时动态阻力；上轨101.5192与下轨98.3359之间形成了较宽的震荡区间。值得特别关注的是，汇价已经逼近下轨98.3359，且该位置与98.3300形成双重支撑区域。若该支撑区域被有效跌破，可能打开进一步下行空间，下一目标位将指向97.9229的前期低点。

关键阻力位方面，100.5500构成首要阻力，这是前期跌破的重要关口，现已转化为阻力。突破该位置是缓解下行压力的必要条件。更高一层的阻力位于布林上轨101.5192，只有当汇价重新站稳101.5192上方，才能确认短期下跌趋势的结束。

市场情绪观察
债务担忧与贸易政策不确定性对美元形成双重利空，严重打击了美元多头的信心。尽管美联储维持相对鹰派立场，降息预期大幅降低，但这并未能提振美元。这种背离现象表明，市场更关注美国财政状况的恶化。技术指标全面走弱且尚未出现超卖信号，暗示空头仍占据主导地位。

从市场微观结构分析，期权市场数据显示，看跌期权的隐含波动率明显高于看涨期权，形成波动率偏斜，反映出市场对下行风险的担忧。大型机构投资者的持仓报告显示，美元净多头持仓连续减少，部分对冲基金甚至开始建立美元空头头寸。这种持仓结构的变化预示着美元可能面临进一步的抛售压力。

后市展望
短期内，美元指数料将维持弱势震荡格局。技术面显示，98.3300-98.3359区域构成关键支撑带，若该区域失守，可能触发加速下跌，目标直指97.9229甚至更低水平。但从技术角度看，连续大幅下跌后存在技术性反弹需求，特别是RSI指标接近40的相对低位，可能引发短线反弹。反弹目标位看向100.5500-101.5192区间，但预计反弹力度有限，更可能呈现弱势反弹后继续下探的走势。

国际因素同样不容忽视。欧洲央行可能在6月降息的预期正在减弱，欧元相对强势可能持续。日本央行政策正常化进程虽然缓慢但方向明确，日元的避险属性在全球不确定性增加的背景下更加突出。

风险因素方面，交易员关注以下几点：首先，30年期美债收益率的走势至关重要，若继续攀升突破5.20%，可能引发市场对美国财政可持续性的系统性担忧；其次，特朗普政府的贸易政策具有高度不确定性，任何超预期的关税措施都可能加剧市场动荡；第三，美联储官员讲话的基调变化，特别是对通胀和就业数据的解读，将直接影响货币政策预期；最后，地缘政治风险始终存在，任何突发事件都可能改变当前的市场格局。

注：本文基本面内容据路孚特报道展开。