【非农报告】非农不及预期 难阻黄金调整

美国4月季调后非农就业人口和失业率出炉，数据所透露出的消息和前期美联储的乐观态度有一定的出入，失业率从前值的3.8%上升至3.9%，整体依旧处于美联储定义的充分就业范畴（小于4%），所以失业率并不会引起市场的过多关注，非农就业人口仅为17.5万人，远低于市场预期的24.3万人，和前值的31.5万人更是相去甚远。一定程度上，本次非农的光芒被稍早的美国5月利率决议所掩盖，本次非农的重要性被削弱，市场主流观点是，降温的就业市场很可能会给美联储施加压力，一定程度上提高了年内降息的概率。

就业增长放缓  薪资增幅降温

美国4月非农就业人数仅为17.5万人，但3月的就业人数被一定幅度地向上修正，从初值的30.3万人修正为31.5万人，2月份非农新数据却从27万人下修至23.6万人，2月和3月的修正值较初值共减少2.2万人。失业率连续27个月低于4%，已经不是市场关注的重点，但薪资增幅出现了环比放缓，从3月的4.1%降至4月的3.9%，就业人数和薪资增幅同时出现下降，这说明美国的就业市场可能在降温，理论上需要货币政策的支持。

美国非农数据公布后，市场将美联储首次降息的时间从11月上调至9月，美债收益率也开始下降，截至收盘，十年期美债收益率为4.512%，2年期美债收益率下降1.17%至4.82%。摩根大通认为8月降息可能会成为市场考虑的选项，市场预期美联储8月会议将降息10个基点，高于报告前的7个基点。

美联储官员依旧强硬

降温的就业市场数据，使得市场渴望美联储官员做出更多的鸽派指引，但从目前发声的官员来看，可能让市场失望了。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比认为，17.5万的就业人口增幅是一份非常稳健的非农报告，这样的就业报告越多，将越感到安心，且认为美联储货币政策具有限制性，也就是说他对这份就业数据是感到满意的。美联储理事鲍曼表示，通胀可能在“一段时间内”仍将维持在高位，她认为劳动力不断增长(新移民涌入)，以及高于2%的薪资增长都可能会推动通胀高企，依旧强调通胀的重要性，认为维持当前的高利率很有必要，更为鹰派的是，她保留了进一步加息的选项。从目前发声的美联储官员来看，并未透露出市场所期待的鸽派声音，反而是鹰声阵阵。

如果和稍早公布的美联储利率决议相结合可能会更加清晰，美联储认为当前美国经济继续稳步增长，通胀缺乏进一步进展，就业和通胀已经开始趋于平衡。综合来看美联储对当前美国经济感到满意，仍致力于通胀，高利率维持的时间可能会比市场预期的更加持久。

技术面上，黄金日线依旧面临一定的下行压力，但已经开始出现超卖迹象，下方空间可能有限，小周期结构上也有完成的迹象，不排除出现较大幅度的反弹。短线可关注上方2345美元一线的压力。

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