【天然气专题】多重因素叠加 气价难有作为

8月8日，欧洲天然气价格一度大涨5%，再创年内新高，作为欧洲基准的荷兰，近月天然气期货一度上涨3.976%，至39.98欧元/兆瓦时，该合约已连续三个交易日上涨，自4月初以来累计上涨了约40%。原因就是乌克兰出动装甲部队对俄罗斯南部的库尔斯克州发起了进攻，这次越境攻击是战争爆发以来乌克兰对俄罗斯领土发动的最大规模的袭击。但对于整个天然气市场而言只是小小的浪花一朵，对整个天然气市场起不到大的利多作用，在多重因素的主导下，天然气价格大概率维持宽幅震荡。

经济衰退风险高悬

美国7月失业率较前值上升0.2个百分点至4.3%，超过预期4.1%，触发了市场密切关注的著名衰退指标“萨姆规则”，即当失业率的3个月平均值上升较过去12个月的最低值高出0.50个百分点时，美国经济就会进入衰退，该规则自1960年以来对经济衰退的预测率准确率达到100%，随后美股等资产出现大幅的跳水（黑色星期一），这是市场对美国经济可能衰退的自然反应。

年初，世界银行在《全球经济展望》报告中预测，2024年全球经济增速将连续第3年放缓，降至2.4%，低于2023年的2.6%，与2023年6月的预测持平。2025年升至2.7%，比此前预期下调0.3个百分点。IMF在其最新的《世界经济展望》中表示：全球经济裹足不前。发达经济体中的日本和美国今年的经济增长预期均遭下调，美国一季度经济增速仅为1.3%，笼罩在衰退的阴云中。日本一季度实际GDP意外负增长2.9%，IMF预计今年日本经济将仅增长0.7%，与4月预测值相比下调了0.2个百分点。欧元区因为去年的基数较低的原因，一季度同比增长0.4%，二季度初值显示环比又增长了0.3%，但整个2024年经济增速预期也仅仅为0.9%。主要经济体的增速前景都较为黯淡。

欧洲储气行动即将结束

全球天然气价格的最大扰动中心就是欧洲，这一特征在俄乌冲突爆发后尤为明显，但当前欧洲的天然气储存行动接近尾声。能源咨询公司伍德麦肯兹最新报告显示，预计到9月底，欧洲的天然气储备容量将达到饱和，并一直保持到10月底。且由于前期天然气需求疲软，欧洲的天然气库存也一直处于高位，进而导致欧洲天然气进口疲软，截至5月，欧洲液化天然气进口量比2023年同期减少了1100万吨。欧洲最大天然气供应国挪威的天然气供应已经出现反弹趋势，美国一家重要的液化天然气工厂在飓风Beryl过后也正在恢复出口。今年上半年，俄罗斯对法国的液化天然气（LNG）出口量增加了一倍以上，进口了44亿立方米的俄罗斯液化天然气，而去年同期约为20多亿立方米。当前欧洲无论是在库存上还是进口来源上都已经大大缓解，再出现前期天然气紧张的可能性不大，至少在取暖季到来之前，欧洲的天然气库存都足以应付需求。

技术面上，天然气日线出现止跌K线组合，但整体下跌结构并未完成，中线依旧面临较重的下行压力，日线可关注上方2.43美元一线。

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