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中信建投期货：中美元首通话 白银独立上涨
智昇 资讯
2025-06-06 10:25:27
贵金属：昨日黄金表现较稳而白银向上突破，金银比显著回调，或是中美元首通话所引发，但最终的走势或更多源自于资金面。一方面，中美元首通话有利于减少误解，展开更多谈判与合作，稳定经济预期，另一方面，银价本就处于前期重要压力位，突破前高后资金追涨意愿强化。不过，从美股昨日收跌的表现来看，市场对经济前景看法难言好转，白银并无充分理由独立快速上涨，金银比或有向上修复空间。操作上，长线多单继续持有，套利策略考虑做多金银比。沪金 2508 参考区间 770-810 元/克，沪银 2508 参考区间 8300-8800 元/千克。
股指期货：上一交易日，上证综指涨 0.23%，深证成指涨 0.58%，创业板指涨 1.17%，科创 50 涨 1.04%，沪深 300 涨 0.23%，上证 50 涨 0.05%，中证 500 涨 0.54%，中证 1000 涨 0.72%。两市成交额为12904.05 亿元，较前一交易日增加约 1373.58 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：通信(2.62%)，电子(2.31%)，计算机(2.12%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-3.07%)，纺织服饰(-1.81%)，农林牧渔(-1.79%)。基差方面，四大期指基差走弱。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-6.60%、-8.50%，IC、IM当季合约年化基差率为-13.50%、-17.20%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 昨日沪指高开后震荡上行收盘涨 0.23%，两市成交额较前一交易日增加月 1373.58 亿元，较明显放大。分行业来看，今日科技 TMT 板块较大幅度走强，除传媒外均有 2%以上涨幅，四个一级行业指数位于今日一级行业涨幅前四，受科技板块表现带动，今日中证 1000 亦有较强表现，或表明资金从大盘向中小盘切换。增量政策方面，据报导，相关部门正加快推出稳就业稳经济若干措施，叠加此前公布的 6 月中旬举办的陆家嘴论坛上将发布若干重大金融政策，市场或已开始交易六月中下旬的政策预期。短期来看，受政策预期提振，市场向上可能性较大，中小盘或略强于大盘。
股指期权：上个交易日，上证综指涨 0.23%，深证成指涨 0.58%，创业板指涨 1.17%，科创 50 涨 1.04%，沪
深 300 涨 0.23%，上证 50 涨 0.05%，中证 500 涨 0.54%，中证 1000 涨 0.72%，深证 100ETF 涨
0.49%。两市成交额为 12904.05 亿元，较前一交易日增加约 1373 亿元。
申万一级行业中，表现最好的行业分别为：通信(2.62%)，电子(2.31%)，计算机(2.12%)。表现最
差的行业分别为： 农林牧渔(-1.79%)，纺织服饰(-1.81%)，美容护理(-3.07%)。
近期市场量能总体萎缩，资金博弈氛围浓厚。6 月份可关注陆家嘴论坛以及月底政治局会议对下
半年经济政策的定调。若有超预期增量政策出台，市场或开启新一轮结构性行情。策略方面，昨
日晚间中美双方通话释放短期利好，中期可能呈现震荡性修复，期权备兑组合可继续持有。
工业硅：工业硅期货在前期下跌后逐步进入低位震荡状态，价格的低位令厂家出货意愿持续减弱，市场等待进一步消息指引。从基本面来看，近期工业硅开炉数稍有上升，但随着价格的加速下跌，新疆地区增开计划或暂时停止，市场心态有望转稳，不过西南丰水期到来，供应表现仍然充裕；需求端则维持低迷，多晶硅在低迷行情之下或进一步减产，有机硅开工稍有提升。总体来看，工业硅供需仍然偏弱，在价格持续下行且行业亏损面扩大情形下，供应仍无明显减量，短期行情难有起色，后市进一步观察企业开工情况。操作上，观望为主，SI2507 合约参考区间 7000-7500 元/吨。
铜：行情回顾及分析：走强周四晚铜价先强后弱，沪铜主力涨 0.58%至 78570 元，伦铜涨至 9700 美元附近，目前 CL 溢价约12.5%。宏观中性偏多。日内瓦会谈之后中美高层首次通话，大幅提振市场信心。不过，美国上周首次申请失业救济的人数超预回升，达去年 10 月以来的最高水平，海外经济降温压力仍存。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 246 吨至 3.17 万吨，LME 铜去库 3350 吨至 13.8 万吨。据 SMM，国内部分冶炼企业新增电铜出口计划量。总体来看，市场对中美关税进展与降息预期的交易反复，进入买预期、卖现实的初期，加之当下铜的基本面偏强，预计短期铜价维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考 78000-79000 元/吨。策略上，单边区间为主，采购延迟点价，库存保值考虑备兑开仓。
橡胶：近期东南亚产区雨水偏多，对割胶工作造成一定影响，但整体来看符合产区的正常天气现象，截至 5 月产区的天气条件依然显著优于去年同期，目前供应端不具备打破价格平衡的条件。需求端来看，随着关税政策压制，国内下游的生产活动逐步放缓，成品库存堆积或体现实际销售环节正在经历“走弱”的动态过程。6 月 1 日，美欧经贸关系再度紧张，欧盟为全球主要轮胎消费经济体，占比全球轮胎消费约 25%，故总量视角，全球平衡表再次迎来需求下滑预期，RU&NR 偏弱，宏观预期好转，带动短期反弹。
螺纹钢： 本周螺纹钢产量环比明显下降，库存降幅放缓，表需大幅回落。短期产业供需两端存在减量空间，不过钢厂盈利率相对较高，产量降速较为平缓，但下游进入消费淡季，需求转弱预期增强。今天央行开展 1 万亿逆回购操作，宏观驱动增强，另外成本端双焦强劲反弹，带动期钢上行。多空交织下，预计钢价短期有反弹驱动，但上行空间有限。
热卷： 产业端，钢联数据显示，本周热卷产量增加 9.2 万吨，库存增加 7.83 万吨，表需下降 6.01 万吨。钢厂因保持小幅利润空间导致自主减产动力不足，热卷供应量维持高位，而需求淡季特征明显，供稳需弱格局下，社会库存小幅增加，市场压力逐步增加，预计本轮反弹高度受限，价格依旧偏弱。策略上，螺纹 2510 合约参考 2950-3050 区间，热卷 2510 合约参考 3050-3170 区间。
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股指期货：上一交易日，上证综指涨 0.23%，深证成指涨 0.58%，创业板指涨 1.17%，科创 50 涨 1.04%，沪深 300 涨 0.23%，上证 50 涨 0.05%，中证 500 涨 0.54%，中证 1000 涨 0.72%。两市成交额为12904.05 亿元，较前一交易日增加约 1373.58 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：通信(2.62%)，电子(2.31%)，计算机(2.12%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-3.07%)，纺织服饰(-1.81%)，农林牧渔(-1.79%)。基差方面，四大期指基差走弱。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-6.60%、-8.50%，IC、IM当季合约年化基差率为-13.50%、-17.20%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 昨日沪指高开后震荡上行收盘涨 0.23%，两市成交额较前一交易日增加月 1373.58 亿元，较明显放大。分行业来看，今日科技 TMT 板块较大幅度走强，除传媒外均有 2%以上涨幅，四个一级行业指数位于今日一级行业涨幅前四，受科技板块表现带动，今日中证 1000 亦有较强表现，或表明资金从大盘向中小盘切换。增量政策方面，据报导，相关部门正加快推出稳就业稳经济若干措施，叠加此前公布的 6 月中旬举办的陆家嘴论坛上将发布若干重大金融政策，市场或已开始交易六月中下旬的政策预期。短期来看，受政策预期提振，市场向上可能性较大，中小盘或略强于大盘。
股指期权：上个交易日，上证综指涨 0.23%，深证成指涨 0.58%，创业板指涨 1.17%，科创 50 涨 1.04%，沪
深 300 涨 0.23%，上证 50 涨 0.05%，中证 500 涨 0.54%，中证 1000 涨 0.72%，深证 100ETF 涨
0.49%。两市成交额为 12904.05 亿元，较前一交易日增加约 1373 亿元。
申万一级行业中，表现最好的行业分别为：通信(2.62%)，电子(2.31%)，计算机(2.12%)。表现最
差的行业分别为： 农林牧渔(-1.79%)，纺织服饰(-1.81%)，美容护理(-3.07%)。
近期市场量能总体萎缩，资金博弈氛围浓厚。6 月份可关注陆家嘴论坛以及月底政治局会议对下
半年经济政策的定调。若有超预期增量政策出台，市场或开启新一轮结构性行情。策略方面，昨
日晚间中美双方通话释放短期利好，中期可能呈现震荡性修复，期权备兑组合可继续持有。
工业硅：工业硅期货在前期下跌后逐步进入低位震荡状态，价格的低位令厂家出货意愿持续减弱，市场等待进一步消息指引。从基本面来看，近期工业硅开炉数稍有上升，但随着价格的加速下跌，新疆地区增开计划或暂时停止，市场心态有望转稳，不过西南丰水期到来，供应表现仍然充裕；需求端则维持低迷，多晶硅在低迷行情之下或进一步减产，有机硅开工稍有提升。总体来看，工业硅供需仍然偏弱，在价格持续下行且行业亏损面扩大情形下，供应仍无明显减量，短期行情难有起色，后市进一步观察企业开工情况。操作上，观望为主，SI2507 合约参考区间 7000-7500 元/吨。
铜：行情回顾及分析：走强周四晚铜价先强后弱，沪铜主力涨 0.58%至 78570 元，伦铜涨至 9700 美元附近，目前 CL 溢价约12.5%。宏观中性偏多。日内瓦会谈之后中美高层首次通话，大幅提振市场信心。不过，美国上周首次申请失业救济的人数超预回升，达去年 10 月以来的最高水平，海外经济降温压力仍存。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 246 吨至 3.17 万吨，LME 铜去库 3350 吨至 13.8 万吨。据 SMM，国内部分冶炼企业新增电铜出口计划量。总体来看，市场对中美关税进展与降息预期的交易反复，进入买预期、卖现实的初期，加之当下铜的基本面偏强，预计短期铜价维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考 78000-79000 元/吨。策略上，单边区间为主，采购延迟点价，库存保值考虑备兑开仓。
橡胶：近期东南亚产区雨水偏多，对割胶工作造成一定影响，但整体来看符合产区的正常天气现象，截至 5 月产区的天气条件依然显著优于去年同期，目前供应端不具备打破价格平衡的条件。需求端来看，随着关税政策压制，国内下游的生产活动逐步放缓，成品库存堆积或体现实际销售环节正在经历“走弱”的动态过程。6 月 1 日，美欧经贸关系再度紧张，欧盟为全球主要轮胎消费经济体，占比全球轮胎消费约 25%，故总量视角，全球平衡表再次迎来需求下滑预期，RU&NR 偏弱，宏观预期好转，带动短期反弹。
螺纹钢： 本周螺纹钢产量环比明显下降，库存降幅放缓，表需大幅回落。短期产业供需两端存在减量空间，不过钢厂盈利率相对较高，产量降速较为平缓，但下游进入消费淡季，需求转弱预期增强。今天央行开展 1 万亿逆回购操作，宏观驱动增强，另外成本端双焦强劲反弹，带动期钢上行。多空交织下，预计钢价短期有反弹驱动，但上行空间有限。
热卷： 产业端，钢联数据显示，本周热卷产量增加 9.2 万吨，库存增加 7.83 万吨，表需下降 6.01 万吨。钢厂因保持小幅利润空间导致自主减产动力不足，热卷供应量维持高位，而需求淡季特征明显，供稳需弱格局下，社会库存小幅增加，市场压力逐步增加，预计本轮反弹高度受限，价格依旧偏弱。策略上，螺纹 2510 合约参考 2950-3050 区间，热卷 2510 合约参考 3050-3170 区间。
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