黄金冲顶后再启攻势？一组指标告诉你多头是否还有第二段

现货黄金在前一日剧烈“冲高回落”后再度走强，周三（9月10日）美市盘前围绕3650美元震荡，日内涨幅约0.65%。市场聚焦今晚20:30公布的美国8月PPI：月率方面，市场一致预期头条与核心均为0.3%，显著低于7月0.9%的意外上冲；年率上，头条预计维持3.3%，核心或由3.7%小幅回落至3.5%。周四的CPI将成为联邦公开市场委员会（FOMC）议息前的最后一道通胀“闸门”。



基本面
美元指数（DXY）在七周低点附近挣扎反弹势能有限，当前大体横盘于97.80附近；美国国债收益率窄幅波动：10年期约4.091%，30年期约4.747%，对政策更敏感的2年期在3.548%一线。收益率与美元的温和走弱组合，降低了持金的机会成本，为贵金属提供背景性支撑。

地缘方面，局部风险溢价仍在：以色列据报周二在多哈对相关目标实施空袭，造成多名组织要员与一名卡塔尔警卫死亡；波兰拦截夜间进入其领空的疑似俄方无人机。政策层面，美国最高法院同意在11月就总统关税权限进行加速审理，若裁定不利，或涉及大规模关税退款的不确定性。此外，一名联邦法官裁定，阻止对美联储理事Lisa Cook的免职请求，使其得以在下周FOMC拥有投票权。政策与法务不确定性的叠加，提升了黄金的风险对冲与长期配置需求。

整体而言，黄金的多重支撑来自：疲弱的美元与收益率、央行持续增配的中长期“资产配置买盘”、关税政策不确定性导致的外部成本与通胀再定价、以及持续的地缘摩擦。短线则以今晚PPI与明日CPI为主线，影响9月后降息节奏的路径定价。

技术面：
当前4小时K线呈标准上升通道后的高位整理格局。布林带维持开口上扬，布林上轨在3691.88，中轨3606.83，下轨3521.78；价位最新报3649.30，运行于中轨与上轨之间，显示趋势尚未破坏但上方动能略有钝化。自3551.15以来，K线连续阳线为主并伴有短线回撤，3674.34一线形成阶段性历史高点；其后回踩至中轨上方获得支撑，说明3606.83附近的动态支撑有效。



MACD方面，DIFF为28.61，DEA为31.79，柱状图为-6.36，出现“高位死叉后的轻微绿色柱延续”——典型的强势背驰消化形态，反映价格并未转入趋势性下跌，而是在高位通过时间/小幅空间进行整理以修复动能。相对强弱指数（RSI 14）位于65.85，处于偏多但未过热的区间，离超买阈值仍留有余地。

综合判定：只要价位守稳于3606.83布林中轨及其上方，趋势仍偏向上；若放量上破3674.34，则有机会向3691.88甚至心理关口3700发起二次冲击。反之，一旦跌破3606.83并确认，则易向3521.78—3550一带的强支撑回测。

后市展望：
多头场景（趋势延续）：
1）若PPI与CPI如预期回落甚至更弱，美元与美债收益率延续下行或横盘偏弱，黄金有望二次上攻。上方阻力依次为：3674.34（历史高点）、3691.88（布林上轨）、3700（整数心理位）。一旦有效突破并获得量价配合，趋势或进入“上升通道加速段”，随后可能转入“高位旗形/矩形整理”。

2）中长期角度，央行配置与地缘不确定性对黄金的“风险中性资金”构成持续吸附，若政策预期转向更为宽松，黄金的“利率—增长—通胀”三因素将维持正向权重，回撤多以“时间换空间”的方式完成。

空头场景（强势修复/回撤扩展）：
1）若通胀数据意外偏强或政策沟通引导更偏鹰，美元与收益率同步回升，黄金或出现“假突破后的再下探”。关键观察位在3606.83（布林中轨）：失守且放量，则回撤目标或指向3550与3521.78的布林下轨区间。

2）若地缘风险短线缓和、法务与政策不确定性阶段性下降，避险需求回落，黄金可能进入“高位箱体—均值回归”阶段，以横盘时间消化先前涨幅，波动率回落。