【原油专题】衰退争论结束时 油价上涨不需疑

过去两月，国际油价犹如过山车，在减产和衰退两点之间剧烈摇摆。进入本月，美国债务危机冲上“热搜”，随之衰退一词在市场中再次成为争论的焦点。目前全球油市的大环境是，产油国联盟减产“余额”已不足，需求端的一举一动牵动的都是“神经”。没有衰退或者衰退较轻？你怎么看。

年年危机年年欺

美国财政部数据显示，自1939年美国采用债务上限模式以来，联邦政府债务上限额度上调了108次，美国债务总额截止到2021年财年升至31.4万亿美元，而美国2022年GDP将将超过23万亿……

从历史经验来看，自1960年以来（1960年前不存在债务危机），美国经历了78次债务上限危机，导致出现了或长或短的政府停摆情景。

政府停摆有先例。1995年12月15日到1996年1月6日，克林顿政府停摆21天；2013年10月1日到17日，奥巴马政府停摆17天；2018年12月22日到2019年1月25日，特朗普政府停摆35天。

国会预算办公室（CBO）5月12日发布的最新报告显示，到6月前两周，美国政府将没有资金支持所有付款义务。美国财长耶伦也发出警告，TGA账户最快将于6月1日耗尽。

本次债务违约风险有多大？

实际上每一次国会都在最后时刻提高债务上限。为了避免市场不必要的波动，国会一般尽可能在“X日”到来之前更新债务上限。只是在2011年出了个意外，国会在临近违约前几个小时才达成债务上限提额。

两党关于债务上限问题激烈交锋，尽管如此，在“X日”来临前达成共识仍是大概率事件。因而，根据历史经验，可以大胆预计本轮美国债务上限依然能如期提高，美国政府债务最终违约的概率真不大。

年年危机年年欺，习惯了就好。

全球经济没有想象中不济

去年以来，产油国联盟持续加码减产以支持油价，截至目前来看，产油国联盟的减产“余额”已经不足，后续不大可能再祭出大幅减产的措施。由此，国际油价的着力点只剩需求端一家。

OPEC（石油输出国组织）在其最新月报中指出，2023年全球原油需求将增加233万桶/日，增幅2.3%。在全球经济前景展望方面，也维持2.6%的增长预测。

OPEC月报最重要的信息是，OPEC暗示将继续保持对市场供应端的紧缩措施。

IEA（国际能源署）连续两月上调2023年全球原油需求，预计2023年全球原油需求将增长200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。

在综合供需各方面因素后，IEA预测全球原油市场将在今年夏天进入“赤字”，这将导致全球范围内原油库存在今年下半年将以每天200万桶的速度快速降低。

专业机构的报告不能全信，但也不能不信。毕竟，相对于任意一个普通投资者，它们所能掌握的资源以及得到的统计数据一定是完胜的。

通过现象看本质。目前油价徘徊在63-83美元区间，这里是大部分产油国财政平衡的极限，同时也是去年最高价130美元的折半位置。结合技术面，看好油价在此筑底。短线来看，74-77美元区间是强劲阻力。

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