美元净空头仓位已超百亿美金，美元/加元会连跌不止？

周二（4月22日）欧盘时段，美元/加元在1.3830附近交投。近期油价的回升以及多重宏观因素为加元提供了较强的支持，令汇价持续承压。



消息面上，某主要原油需求国缩减了对美国原油的进口份额，并将相当规模的需求转向加拿大的新管线出口渠道，使得加拿大能源出口收益上扬。这一背景下，市场还在消化加拿大央行维持利率在2.75%不变的决议，同时关注加拿大正处于大选前期，总理马克·卡尼提出减税和扩大基建及国防支出等政策主张，进一步增添了财政面的不确定性。美国方面，因市场美国对政治与经济前景的担忧升温，美元走势依旧承压，尤其在美国总统特朗普不断施压美联储主席鲍威尔、并酝酿对关键矿物进口展开调查之际，市场对于美国经济增长与通胀风险的忧虑明显加剧。

分析师认为，从近期整体走势来看，美元/加元的大幅回落更多是由于美元普遍走软所致，而非加元全面走强。一旦美元出现明显反弹，加元短期的升势或随时面临压力。此外，加拿大经济基本面仍存在不确定性，潜在的美国关税风险尚未完全消散。正如分析机构观点所示，加元的风险偏好可能要到下半年才会逐步改善。

基本面分析
在基本面方面，加元获得动能主要来自于原油价格的反弹。隔夜西德克萨斯中质原油（WTI）自前一交易日的抛售中回升，目前在每桶63.50美元附近盘整。由于有部分国家重新调整进口来源，推升了加拿大能源出口的份额，利好加元。不过，加拿大国内宏观前景仍存在不小的挑战：加拿大央行近期虽然保持利率不变，但在政策声明中指出，美国对关税问题的态度始终反复，若摩擦升级，恐令加拿大在经济增速及通胀方面遭遇衰退性冲击。

与此同时，加拿大即将进入选举最后冲刺阶段，总理马克·卡尼对税收、基建以及国防支出的立场，已引起市场对财政前景的分歧和担忧。若选举进程中出现更多政策变数，可能在短期内加剧市场的谨慎情绪，间接影响加元的波动。

美国方面，投资和商业信心受到政治与经济不确定性的拖累。总统特朗普多次在公开场合抨击美联储主席鲍威尔，甚至放话考虑将其解职，这令市场对美联储独立性产生忧虑，也触发了外汇市场对美元的进一步抛售。根据最新的CFTC持仓报告，投机客的美元净空头仓位已增至逾百亿美元，显示出市场情绪对美元进一步看空的倾向。此外，特朗普提出对关键矿物进口的审查，也再度引发对美国经济增速及通胀前景的担忧。若后续美国政府与美联储之间的紧张关系进一步升级，美元或将继续向下寻求支撑。

技术面分析师解读：
小时图观察，汇价在1.3830附近运行，并处于一个较为明显的下降通道内。观察移动平均线，55周期均线与200周期均线呈现空头排列，说明整体短线趋势偏弱。与此同时，MACD指标略有看跌倾向，MACD线位于信号线下方，但差距并不显著，暗示空头动能并未大幅放量。RSI则在53.53水平附近，接近中性区域，显示短期并未出现显著的超买或超卖信号。



值得注意的是，小时图中汇价在1.3800一线附近受到下降通道下轨支撑，若短线再次跌破该支撑位，可能引发进一步的下行空间，但若反抽至通道上轨上方，则可能触发一定程度的技术性反弹。

从日线图来看，美元兑加元近期自1.4792高位展开的下降趋势相当明显，且已经跌破了1.3900这一前期关键支撑位。目前汇价在1.3800区域附近徘徊，技术上呈现持续走弱特征。MACD指标依旧在零轴下方运行，柱状图为负，强化了空头氛围。而RSI则在31.71一线，已经逼近超卖区域，意味着短期若继续快速下挫，可能触发技术性反弹或超卖修正。值得关注的是，日线图上的平均真实波幅（ATR）较小时图更高，表明近期波动率在日线级别仍偏强，一旦多空力量出现新的分化，或将带来较大幅度的波动。



总的来看，日线图延续下行趋势，但需警惕超卖区间内的反弹风险；若1.3780被进一步下破，下一步或将测试更低的区间支撑。

市场情绪观察
从当前市场情绪来看，美元整体偏空情绪持续发酵：CFTC持仓数据显示，美元空头规模快速扩张，暗示市场对美国经济稳健度和政策稳定性的担忧显著上升。随着美联储独立性问题在舆论场发酵，市场对进一步宽松或政策失误的忧虑也不断积累，导致“抛售美元”成为近期投机性资金的主要动向。

加元方面，虽然因油价反弹和出口收入增长而短期获得青睐，但内在的基本面并非无懈可击：若美国方面政策风险再次升温，或加拿大国内经济数据转弱，则多头市场情绪很可能迅速退潮。此外，选举临近也对加拿大未来的财政与经济政策增加变数，令市场对于中长期加元走势仍有疑虑。因此，市场情绪整体呈现偏谨慎，短期聚焦美元贬值叙事，但也不排除在某些时点出现对加元多头的获利了结。

后市展望
短期展望（空头角度）
在美元负面因素累积、加元的外部利好依旧发酵的情况下，美元/加元短期或仍将延续相对弱势。如果后续美国国内政治与经济局势进一步恶化，使市场对美联储提前或大幅降息的猜测升温，美元恐将面临更多卖压，美元/加元可能继续下探更低支撑位。与此同时，若加拿大国内基本面暂时未有明显利空显现，短期空头情绪仍有望主导市场。

中长期展望（多头角度）
然而，若美国经济数据出现改善或美联储并未如市场预期般“大幅”宽松，美元或迎来一波明显的反弹行情。部分机构（如Commerzbank）分析师也指出，美联储最终可能保持相对谨慎，从而给美元提供一定支撑。一旦美元企稳回升，美元/加元或有望重回上行通道，阶段性反弹指向1.3900甚至更高区间。

此外，加拿大央行在“不乐观”情形下也有可能被迫选择更多降息动作，令加元走强基础受损。如果美国贸易与宏观环境恢复稳定，叠加加拿大经济在多重压力下乏力，加元优势可能逐步削弱，届时多头也将重新占据主动。

总而言之，美元/加元目前在短期内延续下行的概率较高，但一旦美元出现系统性回暖或加拿大央行立场转向更为宽松，则行情逆转的幅度可能更为剧烈。

注：本文基本面内容据路孚特报道展开。