【原油专题】需求很快见顶 上涨难以为继

近期，特朗普在加征关税的政策上不断加码，全球贸易摩擦加剧，经济前景压力增大，抑制原油需求；俄乌停火谈判开启，美国若是放松对俄罗斯能源的制裁，叠加OPEC+增产在即，供应量增加只是时间问题。供应和需求同时不利于油价的上涨，短期能维持震荡已是不易。

停战谈判开启 制裁或要放松

上周，美国总统特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通话，就停火谈判初步讨论。本周，俄罗斯和美国分别派遣代表在沙特就俄乌停火进行谈判，普京在随后表示俄罗斯已经首先迈出了一步，包括中东在内的多个共同利益方向与美国恢复合作，其中就有经济、能源和航天领域。

2022年俄乌冲突爆发之后，欧美对俄罗斯能源实施制裁，俄罗斯原油出口受到影响，今年1月10日新增对帮助俄罗斯运输原油的货轮和公司进行制裁，俄罗斯原油出口又同比下降了55万桶/日。特朗普在竞选期间曾承诺很快结束俄乌战争，俄罗斯与美国的谈判预示着停火进入倒计时，美国放松对俄罗斯能源的制裁也将成为大概率事件，能源供应中断的可能性降低，对油价上涨不利。

需求增速下降 未来即将见顶

美国银行在近期的报告中显示，预计到2030年，全球能源需求将大幅降低，能源消耗的年增长率将低于3%；2025年的全球原油需求增幅预期为增加110万桶/日，到2030年可能降至增加少于40万桶/日，原油需求增幅正在接近峰值，甚至低于1%，理由是全球范围内绿色能源的普及。

国际能源署（IEA）也曾给出过类似的预测，IEA预测原油需求将在2030年见顶，预计在2029年达到1.056亿桶/日的峰值，随后逐渐下降。OPEC则表示原油需求在中长期内持续增长，峰值不会那么早到来；全球最大的独立能源交易商维多能源表示，全球原油需求至少要在2040年才会开始下降。虽然对能源需求的预测有较大的偏差，但可以预见的是未来全球原油需求增速将会放缓，长期来看不利于油价的上涨。

百利好特约智昇研究国际金融分析师欧文认为，俄乌停火的谈判表明美国对俄罗斯能源即将放松制裁，叠加OPEC+增加产量的日期逐渐临近，原油供应将会增加；从中长期来看，全球原油需求增速放缓的可能性很大，都不利于原油的上涨。

但需要注意的是，从2023年下半年开始，原油需求持续抑制油价，各种利空因素正在逐渐出清，下跌幅度或有限。技术面，原油周线振幅收窄，日线宽幅震荡且高点下移，下方关注70美元的支撑，若跌破则看向65美元一线，上方若突破73.50美元则可以看向80美元一线。

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