黄金交易提醒：鲍威尔“风险管理式”降息，金价从3700美元高位“闪崩”近1%

当地时间周三（9月17日）下午，美联储如期降息25个基点，却意外引发黄金市场的剧烈震荡。现货黄金价格从盘中触及的纪录高位3707.35美元迅速回落，周三收跌0.8%至每盎司3659.79美元，跌幅近1%。这一逆转涨势的背后，是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话被市场解读为“释放不确定性信号”，引发投资者获利了结。黄金作为传统避险资产，今年迄今已累计上涨39%，本月涨幅更是逾6%，但鲍威尔的“逐次会议决策”表态，让多头们开始审视是否该及时离场。



美联储降息的“鸽派”信号：就业担忧盖过通胀压力
美联储此次降息并非市场意外，而是对就业市场疲软的直接回应。自2024年三次降息后，美联储政策一度停滞不前，但最近几周，一系列经济数据如8月份美国独栋住宅建设和未来建筑许可的意外下滑，暴露了劳动力市场的隐忧。未售出新房过剩、抵押贷款利率下降未能提振房地产，加上企业招聘放缓和潜在裁员风险，让决策者们警铃大作。

鲍威尔在新闻发布会上直言，“劳动力市场正趋软，我们不希望它继续疲软下去”，并强调短期内就业风险偏向下行，而通胀风险虽上行，但已不如先前严峻。

这一决定以压倒性多数通过，包括特朗普总统任命的大多数联储官员支持，只有新任理事米兰持异议，他主张更激进的50个基点降息。米兰的反对声音虽孤立，却折射出联储内部的分歧：一边是沃勒和鲍曼等鸽派推动更一致的降息步伐，一边是库克等中立者坚持渐进式调整。

美联储的“点阵图”预测显示，今年剩余两次会议还将各降息25个基点，将政策利率区间拉至4.00%-4.25%，这比6月的预期更鸽派，隐含着对滞胀风险的缓解。

最新经济预测中，年底通胀率中值为3%，高于2%目标但与上季持平；失业率预期稳定在4.5%，经济增长从1.4%微升至1.6%。美联储已逐渐接受特朗普关税对通胀仅为暂时影响的观点，转而优先防范增长疲软和失业率上升，这为黄金等无息资产提供了更宽松的土壤。

鲍威尔讲话的“双刃剑”效应：不确定性引发黄金获利了结
鲍威尔的讲话成为金价回调的导火索。他将此次降息定性为“风险管理式”举措，并重申美联储将“逐次会议做决策”，不急于迅速行动。这番表态虽延续了鸽派基调，却注入一丝不确定性，让市场嗅到美联储可能放缓降息步伐的苗头。

独立金属交易员Tai Wong精准捕捉到这一微妙变化：“美联储释放出不确定性信号，引发了一些完全可以理解的获利了结。”在利率下降的环境下，黄金的机会成本降低，通常更具吸引力，但鲍威尔的谨慎让投资者担心降息周期是否会如预期般强劲。

金价盘中从3707.35美元的高位回落，收于3659.79美元，本月涨幅虽仍逾6%，但回调迹象已现。Wong认为，这种“健康的走势”有助于消化前期涨幅，避免过度泡沫，除非跌破3550美元的主要技术支撑位，否则短期上升趋势仍将保持完好。

美联储的FedWatch工具显示，10月降息25个基点的概率已接近90%，但鲍威尔的“逐次会议”让市场对全年降息次数的预期从两次微调至更保守的路径。这不仅冷却了黄金的多头热情，还与特朗普政府的压力交织：总统一再呼吁大幅降息，甚至试图解雇理事库克，但联储的渐进式回应，避免了政策急转弯的风险。

美元与国债市场的连锁反应：支撑黄金回调的宏观推手
美联储降息的涟漪迅速波及美元和国债市场，间接放大黄金的压力。美元指数周三先抑后扬，收报97.00，上涨0.4%，兑欧元汇率一度跌至四年低点后逆转。鲍威尔的讲话为美元提供了支撑，因为“逐次会议决策”暗示美联储不会过度宽松，这缓解了市场对美元长期走低的担忧。

美国银行投资级销售主管Blair Shwedo指出，风险资产和国债正锁定美联储今年再降息两次的预期，但全球经济增长的黯淡叙事（如加拿大央行同步降息，加元走软0.2%）让美元相对坚挺。Monex USA交易主管Juan Perez补充道，美元不一定会完全下挫，因为“全球增长的整体叙事并不乐观，并不是其他国家都在表现得特别出色。”

与此同时，美国国债收益率震荡走高，10年期国债收益率从盘中低点反弹，尾盘上涨6个基点至4.091%，创下近一周新高，涨幅约1.5%。

F.L.Putnam投资管理公司首席市场策略师Ellen Hazen解读道，联储更看重劳动力市场而非通胀上升，这为宽松政策铺路，但鲍威尔讲话后收益率逆转，反映市场对就业下行风险的权衡。收益率曲线的两年期与10年期利差扩大至正52.3个基点，暗示经济预期趋稳；10年期TIPS损益平衡收益率报2.383%，市场预计未来10年平均通胀率约2.4%。这些变化让持有黄金的机会成本隐现上升，促使投资者锁定利润，推动金价回调。

专家预测与机构观点：黄金4000美元目标仍可期，但需警惕短期盘整
机构观点为黄金的长期乐观注入信心。德意志银行大胆上调明年金价预估至每盎司4000美元，此前为3700美元，理由是低利率环境和地缘不确定性将持续支撑避险需求。毕马威警告，如果美联储延续当前政策至明年，可能导致过度刺激，但三菱日联视此次决定为“最鸽派表态”，点阵图中新增一次降息，承认就业不如预期，却未进入“降息冲刺模式”，而是重启进程。“新债王”冈拉克赞扬25个基点降息正确，并看好美元走低的最大机会，这对黄金是利好。惠誉更明确指出，美联储全力支持劳动力市场，2025年将进入“果断而激进的降息周期”，增长和就业优先，即便短期容忍更高通胀。有机构称，预期经济软着陆对信贷市场有利，也间接利好黄金作为对冲工具。

这些声音虽乐观，却提醒短期风险：滞胀担忧虽缓解，但如果就业数据继续疲软，美联储或加速降息，反之若通胀反弹，政策空间将受限。黄金的39%年涨幅已消化大量利好，回调或进入盘整是消化过程。

美联储的“风险管理”降息虽点燃短期黄金回调，但长远看，低利率和就业优先的政策逻辑，将为黄金注入更强劲的上升动能。从3700美元高位的获利了结，到潜在的3550美元支撑测试，黄金的多头之旅远未结束。投资者宜保持警惕，关注10月会议信号，在不确定性中把握避险机遇。

本交易日投资者需要关注市场对美联储利率决议的进一步解读情况，关注英国央行利率决议和美国初请失业金人数变动，留意美国总统特朗普在与英国首相斯塔默会晤后举行的新闻发布会。


（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:04，现货黄金现报3664.23美元/盎司。