日本央行会议前瞻：维持现状及其对美元/日元影响

市场普遍预期，日本央行将在2025年9月19日的会议上维持政策利率在0.5%不变。受日本国内政治不确定性及国际贸易挑战影响，未来经济前景仍持谨慎态度。



美元对日元汇率将主要受美联储降息影响。日本央行此次会议虽也会产生影响，但重要性可能相对较低。不过，若植田和男行长发表意外言论，则可能引发日元大幅升值，突破当前147至149的交易区间。

预期中的日本央行政策决议：维持现状

日本央行（BoJ）预计将于本周将利率维持在0.5%，该利率自1月起便未发生变动。采取这种谨慎的“观望”态度，主要基于以下几个关键原因。

首先，日本国内存在政治不确定性，央行希望避免出台任何可能加剧经济不稳定的突发政策调整。其次，日本央行仍在评估新美日贸易协定及美国关税的全面影响，这些因素正对日本出口造成冲击。

下图是日本银行董事会成员在政策立场上分布图。从左到右为：Dove（鸽派）、Dovish（偏鸽）、Centrist（中间）、Hawkish（偏鹰）、Hawk（鹰派）。




（数据来源：日本央行、路孚特）

值得注意的是，尽管日本通胀高企且增速超过薪资增长，但央行仍将经济稳定置于通胀管控之上。这种央行政策与国内通胀现实之间的背离，未来可能引发市场问题。

前瞻性货币政策：9月之后的展望

市场预计日本央行将在9月维持利率不变，但认为其很快将启动加息。许多交易员认为，2025年底前加息的可能性很大，且到明年年中可能会有更多次加息。


来源：伦敦证券交易所集团（LSEG）

从伦敦证券交易所集团的数据所显示的隐含利率来看，市场预计到2026年12月，日本央行将累计降息约50个基点。这一幅度看似不大，但需知我们讨论的是日本央行。

由于此次会议不会发布新的经济预测，市场反应将完全取决于植田和男行长在新闻发布会上的表态。

日本央行以沟通模糊著称。若植田行长继续保持模糊表态，市场可能反应平淡。但如果他对未来加息发出意外明确的信号，则将印证市场的激进预期。因此，其言论可能引发市场大幅且突然的波动。

双央行催化因素：对美元/日元的影响

美元对日元汇率主要由美联储的政策驱动。当投资者预期美联储降息时，美元通常会对日元贬值。本周这一点尤为关键，因为美联储已如预期实施降息。

市场普遍预期美国将降息，而日本最终将加息，这种局面可能导致美元对日元走弱。尽管日本央行的决议也很重要，但其影响在很大程度上会受美联储行动的制约——美联储对该货币对的影响力要强得多。

鉴于市场预期，除本周已实施的25个基点降息外，美联储在年底前还将再降息50个基点，因此从中期来看，日元有望迎来上涨。

美元/日元技术分析


（美元/日元日图 来源：易汇通）

从技术层面看，美元/日元已显现出牛市反弹的迹象，但利差的潜在影响可能会发挥作用。

在周线图上，长期下降趋势线此前已被突破，此后美元/日元一直被困在145.00至150.00区间内波动，短暂冲高后便遭遇快速抛售压力。

此外，从4月低点延伸出一条上升趋势线，低点位于140.00关口正下方。

日线图上，K线周三收出锤子线形态，在该上升趋势线及146.20的100日均线处获得支撑反弹。

即时阻力位为50日均线（位于147.67），突破后200日均线（148.61）将成为下一关注焦点。

若上升趋势线被跌破，则可能推动汇价向145.00关口靠拢，之后143.33的摆动低点将进入视野。