高市早苗料成日本首任女首相，美元/日元直逼150关口

周一（10月6日）亚洲交易时段，美元/日元汇率强势上扬，一度触及149.86的高位，这不仅标志着日元对美元的显著贬值，还创下了五个月来最大单日跌幅。背后的推手，正是日本执政党自民党新任主席高市早苗的意外胜出。她作为潜在的日本首位女首相，其扩张性财政政策倾向引发市场对日本央行加息计划的强烈质疑，同时叠加美国政府停摆的不确定性，让日元面临前所未有的压力。



高市早苗胜选的背景与市场冲击
高市早苗的当选堪称日本政坛的一场地震。作为前经济安全保障大臣和总务大臣，这位64岁的政治人物以其强烈的扩张性财政政策主张闻名于世。上周六（10月4日）的自民党党魁选举中，她在第二轮投票中脱颖而出，击败竞争对手，顺利当选新任主席。

由于执政联盟在议会中占据多数席位，她几乎铁定将在10月15日的议会投票中接替即将离任的首相石破茂，成为日本历史上首位女性首相。

这一结果出乎许多市场观察者的意料，因为高市早苗长期以来被视为不支持快速加息的“鸽派”代表，她的政策倾向更偏向于通过增加财政支出来刺激经济增长，而不是依赖货币紧缩来控制通胀。

这一政治转折迅速传导到外汇市场。周一亚市开盘后，日元兑美元汇率低开逾1%，一度暴跌1.6%，创下自5月12日以来的最大单日跌幅。不仅仅是美元/日元上涨，欧元兑日元也同步上涨1.38%，逼近175.49的历史高位。这种连锁反应源于投资者对日本未来经济政策的重新评估。高市早苗的胜选被解读为日本将转向更为宽松的财政方向，这可能导致债券供应增加，从而推高长债收益率，并进一步削弱日元的吸引力。市场参与者普遍认为，她的领导风格将给日本央行带来新的挑战，迫使央行在制定货币政策时更加谨慎，避免与政府财政扩张产生冲突。

日元贬值的核心驱动：加息预期大幅降温
日元汇率的剧烈波动，最直接的原因在于高市早苗胜选对日本央行10月会议的影响。分析师们一致指出，她不支持加息的立场将降低央行在本月采取紧缩措施的可能性。

明治安田研究所经济学家前田和隆在分析中强调，高市早苗被视为加息的阻力，这可能使日本央行难以推进其正常化进程。原本，市场对日本央行加息抱有较高期待，因为日本经济数据显示出温和复苏迹象，但现在这一预期被大幅下调。

澳新银行外汇研究主管Mahjabeen Zaman进一步指出，高市的胜选很可能导致日元持续疲软，即使经济数据支持更鹰派的立场，央行也可能选择观望，以应对政治和财政不确定性。

从更深层来看，这种预期转变源于高市早苗的经济议程。她主张通过扩张财政来提振内需，这与日本央行渐进式退出超宽松货币政策的路径存在潜在冲突。如果央行坚持加息，可能引发政府与央行的摩擦；反之，如果央行推迟加息，日元贬值压力将进一步放大，导致进口成本上升和通胀风险加剧。

VanEck Australia的跨资产投资策略师安娜·吴表示，这种政策倾向对股市或许是利好，因为宽松财政能刺激企业投资，但对日元汇率而言，却意味着更多下行空间。她还提到，如果长债收益率小幅上涨，市场波动可能仍有限，但整体而言，高市早苗的上台加剧了对债券供应增加的担忧，这将间接削弱日元的避险属性。

美元因素的制约与美联储降息的双重影响
当然，日元贬值并非孤立事件，美元的强势也扮演了重要角色。周一美元/日元升至149.50上方，得益于日元的相对疲软，但美国国内的政治不确定性为这一涨势蒙上阴影。美国政府长期停摆导致9月非农就业报告未能如期发布，这引发投资者对美国治理能力的质疑。如果停摆持续，市场信心可能进一步动摇，限制美元的上行空间。

根据LSEG的利率期货市场计算，今年剩余时间美联储已定价约47个基点的降息，相当于不到两次降息。这意味着美联储的宽松预期在一定程度上支撑了美元，但也为美元/日元的上行设置了天花板。

瑞穗银行策略团队在最新报告中指出，美元/日元可能逼近150关口，但进一步上行将受到显著限制。他们警告称，不要被市场共识误导，日本央行官员仍在为10月或12月的政策行动铺路，需警惕意外转折。尤其在10月底的央行决议中，如果日本央行放弃加息，其负面影响——包括日元进一步贬值和收益率曲线更陡峭——可能远超维持现状的好处。

同时，美国停摆的延长可能放大全球风险厌恶情绪，反过来推高日元的避险需求，从而对美元/日元形成反制。总体上，这一双重因素的博弈让日元走势充满不确定性：短期内贬值压力主导，但中期可能因美联储降息而获得喘息。

未来展望：日元面临多重考验
综上所述，高市早苗的胜选如同一枚重磅炸弹，引爆了日元汇率的剧烈波动。通过扩张财政政策的预期，它不仅推迟了日本央行的加息进程，还放大日元的卖压，导致美元/日元直逼150关口。然而，美国政府停摆和美联储降息的潜在影响，也为这一涨势设下障碍。

展望未来，日元将面临多重考验：如果日本央行在10月会议上维持鸽派立场，日元贬值或将延续；反之，若央行出人意料地加息，汇率可能出现反弹。投资者需密切关注议会投票结果和美联储动态，在不确定性中寻找平衡。最终，日元的命运将取决于政治、经济与全球因素的交织，任何风吹草动都可能引发新一轮风暴。


（美元兑日元日线图，来源：易汇通）

北京时间10:14，美元兑日元现报149.84/85。